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整体订单饱满 HME玻纤有望成为增长点

整体订单饱满 HME玻纤有望成为增长点 增长点,饱满,有望,玻纤,订单   9鼎团体产品结构:目前产品主要包括两大类:1是玻璃纤维深加工制品(利用玻纤阻燃,绝缘的特点做成制品)。主要包括:1)玻纤砂轮网片。销量占到全球20%的市场份额,目前桌上型高低温试验机产能20亿片,以出口为主,去年销售额大约2亿元。2)壁布。利用玻纤阻燃的特性,1100万平米产能。该产品本钱售价比普通家装壁纸高,且美观度还不够,所以不够普及。目前销售额大约几千万。3)土工布。土工布的国家标准是由公司和常州天马起草的,公司是经贸200吨拉力试验机委定点生产企业。该产品以国内销售为主。销量比较小的缘由是国内销售以大型工程为主,

  9鼎团体产品结构:目前产品主要包括两大类:1是玻璃纤维深加工制品(利用玻纤阻燃,绝缘的特点做成制品)。主要包括:1)玻纤砂轮网片。销量占到全球20%的市场份额,目前产能20亿片,以出口为主,去年销售额大约2亿元。2)壁布。利用玻纤阻燃的特性,1100万平米产能。该产品本钱售价比普通家装壁纸高,且美观度还不够,所以不够普及。目前销售额大约几千万。3)土工布。土工布的国家标准是由公司和常州天马起草的,公司是经贸委定点生产企业。该产品以国内销售为主。销量比较小的缘由是国内销售以大型工程为主,大工程回款慢,工WEW100微机屏显式万能试验机程商压价,不排除部份企业以次充好,使得产品价格有压力。目前年销售几千万。4)不干胶带,耐碱布,出口为主。2是玻璃钢复合材料深加工制品,即玻璃纤维复合材料。利用耐酸耐碱的特性。主要包括:玻璃钢隔栅(去年销售额4000⑸000万元)、储罐、机舱罩、叶片、牛棚(出口荷兰),皮箱拉杆往复试验机还有3000吨的SMC,当前处于试生产状态,没有完全释放产能。去年销售约1000万元。
  
  厂区范围:公司老厂区09年以后搬到新材料工业园区。分为1期和2期,400亩左右工业园区,去年在运河北边又占用了1部份土地,征用,作为3期工业用地。
  
  风电叶片具有自主技术,还没有构成收入:目前还没有构成收入,模具和技术有公司自己掌握,而国内其他公司叶片技术仍以引进为主。目前1.5mw叶片试生产,设计范围160套,还没有定单,主要是样机测试。
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  收购常州天马买通产业链:公司公告计划以向天马团体的股东发行股分方式,购买天马团体100%股权,同时以现金作为支付对价,购买华碧宝40%股权,实现对华碧宝75%的ic卡动态弯扭试验机控股。增电液式抗折抗压试验机发价格为13.86元/股,计划发行2530.塑木弯曲试验机85万股。今年3月31日报会,目前等待线束拉力试验机证监会审批。常州天马目前资产大约10亿元,但并未盈利。产品主要包括3大类:树脂类,化工原料类、玻纤深加工制品类和玻璃钢制品。我们认为天马的业务与公司业务具有很大相干性,公司计划收购过来后将其业务和自有业务进行整合,丰富产品结构,并买通上游产业链,有益于公司的整体发展。
  
  HME玻纤或是新的利润增长点:公司计划收购天马后将其3万吨的普通玻纤池窑改造成HME玻纤池窑。HME塑料摆锤冲击试验机玻纤主要用于长钢管水压试验机风电叶片中,具有快速增长潜力。高性能玻璃纤维50%利用于新能源领域,其中风电叶片是主要的市场。公司研制出的叶片用HME玻纤已完成中试,经江苏省科学技术厅组织的科技成果暨新技术鉴定,到达国际同类产品水平。公司计划收购过来后将天马的玻纤池窑更换耐火砖,添加全氧燃烧装备,增发顺利的话预计2012年1月份生产。据了解,HME玻纤产品价格售价目前国外进口大约在1.4⑴.5万元/吨。我们谨慎估计预计投产后国内售价在1⑴.2万元/吨。HME玻纤生产本钱和普通无碱玻纤纱差不多。最多上涨20%,大约5000元/吨。HME玻纤或成为公司未来新的利润增长点。公司目前有1.2万吨纺织型玻纤纱产能,玻纤纱外购比例为30%。毛利率降落缘由:折旧提高、原料和人工本钱提高,而产品涨价滞后。定价3⑹各月订1次,去年底提价,今年也在逐渐的提价。
  
  1季度以来定单旺盛,产能满负荷运作:今年以来公司承接定单非常旺盛,目前交货来不及,产能基本满负荷运作。目前外销占比60%,部份品种国内增长减震器动刚度试验机显现出比出口更快的增长速度。公司反应下半年能否继续保持高增长还与国家针对近期出口顺差不断扩大是不是会采取相干外贸措施有1定关系。公司是高新技术企业,享受15%的优惠税率,另外税前利润还可以抵扣掉研发费用的1半。
  
  9鼎团体概况:旗下有12家企业,其产业触及玻璃纤维纱、织物及其制品,服装、家用纺织品、现代农业、机械加工,对外贸易等。在原有玻纤、玻钢为主的新材料产业基础上,9鼎团体通过战略调剂,相继实行了生物工程和风电新能源等项目,现在已构成了以新材料、新能源和生物工程为核心,房地产、服装家纺为补充的产业发展格局。团体还于2008年投资设立了江苏天地风能有限公司,专业从事兆瓦级风力发机电组的研发与生产。风力发机电计划第1期年产100台,第2期年产300台。伺服控制试验机9鼎团体与内蒙古赤峰汇风新能源公司与该团体签订了首台1.5兆瓦风力发合金材料高温抗压试验机机电组实全自动扭转试验机验合作,与内蒙古开鲁县人民政府则与其签署了开鲁县500兆瓦风电场建设项目合作意向书。另外,9鼎新材与南京工业大学、南京航天航空大学、清华大学共建了“风电叶片技术工程实验室”。公司已启动了3兆瓦的风机电组研发,向风机系列恒应力万能试验机化、专业化及更大功率、更稳定性能的方向和目标迈进。9鼎团体计划从2010年开始,通过3年努力到达300台套1.5兆瓦风机电组的年产范围,计划用5~6年时间,在“1025”末构成从纤维-织物-叶片-整机完全的具有自主知识产权的风电产业链,并成为在市场上具有自己独特竞争优势,销售超百亿元的风电制造企业。
  
  盈利预测与投资建议:我们初步预计,如果不斟酌年内能做完收购的话,公司自有箱包震荡冲击试验机业务今年收入增速在50%左右,毛利率有所提高,净利润预计会有更大的增长。如果年内做完收购的依照公司收购报告的盈利预测,我们判断事迹应当有翻倍左右的增长。假定年内完成收购,我们预计2011⑵012年收入分别为15.08亿元和20.71亿元,净利润分别为3812万元和5433万元,对应摊薄后每股收益分别为0.24元和0.34元。斟酌到公司收购项目有益于产业链进1步完善,且改建项目具有较好市场前景,公司未来看点较多,保持“增持”评级。